Здравствуйте, в этой статье мы постараемся ответить на вопрос: «Внешний долг США на 2023 год в долларах». Если у Вас нет времени на чтение или статья не полностью решает Вашу проблему, можете получить онлайн консультацию квалифицированного юриста в форме ниже.
Президент Байден хвалит демократов за то, что у них получилось снизить расходы бюджета на $1,8 трлн за 2 года, но это в основном «заслуга» уходящей пандемии коронавируса. Ведь снизились именно антикризисные расходы на поддержку людей и экономики.
А в чем, собственно, проблема: насколько надежна экономика США
С одной стороны, все не так уж страшно: у Штатов крупнейшая в мире экономика, а доллар – мировая резервная валюта.
А вот обслуживание долга — это настоящая проблема. Поскольку Минфин США регулярно выпускает гособлигации, то у них десятилетиями дефицит бюджета. Например, в 2022 году его ожидают на уровне $1 трлн. Причем параллельно ФРС повышает ключевую ставку, уже сейчас она 3–3,25%, к концу 2023 года может дойти и до 4,6%. Значит, новые выпуски гособлигаций должны предлагать доходность выше, чем раньше — и государству придется больше платить по этим бумагам. А ведь все последние годы ставки в США были около нуля, и тогда обслуживание долга давалось легко.
Не исключено даже, что правительство будет как-то давить на ФРС, чтобы та усмирила свою политику. Кстати, рынкам это очень понравится: ниже ставка — меньше давления на экономику и деловую активность, больше остаётся ликвидности в экономике и на рынках. Вот только и инфляция, к сожалению, продолжит оставаться высокой.
Данные по госдолгу США
| Показатель | Значение | Период |
|---|---|---|
| Государственный долг к ВВП | 137 % | 2021 |
| Международная инвестиционная позиция | 24048762 USD млн. / 24048.762 млрд. USD | 2 кв./22 |
| Государственный долг | 31413322 USD млн. / 31413.322 млрд. USD | ноя. 2022 |
Что позволяет Америке иметь такие большие долговые обязательства?
При появлении в Америке дефицита бюджета власти сразу же пытаются перекрыть его за счет займов. Безусловно, дыру можно было заполнить благодаря снижению расходов на медицину. Кроме того, образования, повышению налогов. Но правительство не хочет гневить народ.
Встает вопрос: что позволяет Штатам набирать такие долги? Вашингтон не боится брать займы в долларах. Так как для него это приоритетная валюта, над которой установлен полный контроль.
Если не сумели вовремя выплатить, то включают станок и получают нужную сумму. Но американские власти этого не делают, чтобы исключить крах экономики и дефолт.
Дефолт может произойти и тогда, когда Америка не сможет выплачивать проценты по задолженностям. Но это случится, если никто из стран больше не даст взаймы, что полностью исключается.
Однако, что может угрожать США – это пропорции государственного долга к ВВП. Этот показатель равен 104%, что считается нормой. Государству достаточно немного пополнить рынок новой продукцией, и дефицит восполнится.
Но стоит осознавать, что средства, занимаемые Штатами у других стран, не идут в карманы чиновников. Более того, они умно инвестируются в разнообразные сферы жизни. Государство создает новые рабочие места, образуются инновационные производства.
Пока Вашингтон в состоянии выплачивать долг, серьезных проблем не возникнет. Кроме того, уязвимость заключается в увеличении процента займов по отношению к ВВП.
Почему Америку кредитуют?
Здесь действует совокупность факторов.
- США – самая экономически развитая держава в мире уже на протяжении столетия. Весь мир потребляет продукцию, произведённую в этой стране. Нефтепереработка, биохимия, фармацевтика, машино- и авиастроение, энергетика, сфера высоких технологий, области развлечений и обслуживания активно развиваются, а с ними растет и ВВП в среднем на 3% в год.
- Соединённые Штаты – родина множества известнейших во всем мире компаний, чья капитализация с лихвой перекрывает госдолг страны. К примеру, совокупная капитализация всего шести американских компаний Facebook, Alphabet, Microisoft, Amazon, Apple и Berkshire Hathaway составляет 3400 млрд долларов, что равно долгу США перед Японией и Китаем. А это только 6 предприятий из 30, чья капитализация превышает 100 млрд долларов.
Капитализация всего 6 американских компаний покрывает совокупный долг США Японии и Китаю.
- США – одна из самых посещаемых туристами стран. Порядка 70 млн человек в год приезжают сюда, чтобы увидеть Нью-Йорк, Вашингтон, Лас-Вегас и Диснейленд.
- Ставки по кредитам в США одни из самых низких, а показатель инфляции всего 2 %, что делает эту страну очень привлекательной для всех желающих начать своё дело за рубежом. Ежегодно население Американских Штатов увеличивается на 1,2 млн человек, и надо отметить, что едут сюда не только жители Южной Америки. Огромное количество предпринимателей переезжают в Штаты с целью инвестирования в экономику новой страны проживания.
- В Америку едут и получать образование, одно из лучших и высоко котирующихся во всех странах мира. И за это образование иностранцы готовы платить немалые деньги.
- В последнее время США активно возвращают свои производства из азиатских стран на родину. Теперь выгоднее построить высокотехнологичный завод-автомат, который будут обслуживать всего несколько инженеров, на своей территории, где и энергия недорогая, и налоговые ставки льготные, чем держать на другом конце света огромный штат работников, труд которых уже не самый дешёвый.
- Сельское хозяйство тоже довольно прибыльно в этой стране. По количеству экспорта зерновых США занимает лидирующие позиции в мире. Поставки полуфабрикатов из домашней птицы также идут во множество зарубежных стран.
- Не говоря уже о музыкальной и киноиндустрии, обогнать которые не под силу никому.
- Государственный долг США рассчитывается в валюте этой страны. Доллар – самая популярная валюта в мире, которую чаще других используют для проведения денежных операций.
По мнению различных рейтинговых агентств, Соединённые Штаты обладают самым высоким кредитным рейтингом, поэтому имеют право на пониженную процентную ставку по своим займам.
Ошибочно думать, что большой внешний долг государства – это плохо. Правила кредитования на международном уровне не отличаются от выдачи кредитов частным лицам. Получить заемные средства намного проще тем странам, у которых сильная экономика, богатые недра, высокий уровень жизни и благоприятная инвестиционная среда. Такие заемщики гарантированно вернут средства, вложенные в облигации, и все причитающиеся кредитору проценты. Чем хуже ситуация в стране, тем настороженнее и отношение к ней кредиторов. У Соединённых Штатов самые высокие показатели госдолга, однако, экономика этого государства одна из самых стабильных и сильных в мире, поэтому мало кто сомневается в том, что страна выполнит свои обязательства перед кредиторами.
Сами же жители Америки неоднозначно относятся к долгам своего правительства. Естественно, что многие из них боятся ситуации, при которой необходимость выплачивать госдолг обернётся повышением налогов и тарифов, сокращением зарплат и социальных выплат. Но есть и те, кто уверен, что долги отдавать и вовсе не придется, т.к. ни одна страна в мире не пойдет на конфликт с такой сильной военной державой.
Военные расходы оставляют после себя огромные дефициты бюджета
Но и это ещё далеко не всё. Прогнозы на будущее также омрачаются из-за будущей налоговой реформы (которая значительно опустошит бюджет) и последних проектов бюджета. В марте 2018 года госдолг США (national debt) перешёл отметку в $21 трлн, и спустя всего несколько недель после этого Конгресс США принял закон о рекордном бюджете на остаток 2018 финансового года общим объемом $1,3 трлн, в котором еще одна рекордная сумма в $700 млрд выделена на военные расходы.
Но еще пессимистичней выглядят составленные администрацией Трампа проект бюджета на 2019 и его предварительные прогнозы на последующее десятилетие. Даже несмотря на то, что в основу этих расчётов заложены чересчур оптимистичные и маловероятные сценарии экономического роста, ожидаемый дефицит бюджета согласно расчётам составит по $1 трлн на каждый год вплоть до 2023. А вот дальше начинаются сплошные фантазии: якобы в 2023 году произойдёт некий поворотный момент, в следствие которого дефицит бюджета резко сократится и в 2023 году составит лишь 1,1%.
Однако чего-то подобного ждать не стоит. На деле дефицит бюджета только продолжит увеличиваться. По мнению негосударственной некоммерческой организации «Комитет за ответственный федеральный бюджет» никакого резкого снижения не предвидится, дефицит бюджета только продолжит расти, да еще и в ускоренном темпе, и к 2028 году составит $2,4 трлн, что превышает официальный прогноз правительства практически в 7 раз. Эксперты организации полагают, что фактический рост госдолга США за 10 лет превысит расчёты правительства на $10 трлн.
Мы считаем, что реальные показатели будут еще более пессимистичными. Как было продемонстрировано ранее, правительство США в своих попытках перекрыть дефицит бюджета продолжает наращивать свой долг быстрее, чем успевает расти её номинальный ВВП. Поэтому мы предполагаем, что при базовом сценарии чистое увеличение дефицита федерального бюджета США за год превысит номинальный ВВП на 3%. А это значит, что всего за 5 лет госдолг в чистом выражении может вырасти на $10-15 трлн (2019-2024). Такая огромная задолженность может обернуться крахом всей экономики.
Почему Штаты не могут просто продолжить печатать доллары
Довольно часто дискуссии на тему мрачных прогнозов будущего американской экономики и её долгового пузыря заканчиваются на предположении, что Федеральная резервная система США просто продолжит инвестировать в казначейские ценные бумаги (то есть задействует меры «количественного смягчения», а попросту говоря просто напечатает еще долларов). Но на деле такой метод не сработает. Недавнее повышение процентной ставки ФРС с минимальных 0,25% до 1,25-1,50% годовых говорит о том, что федеральное агентство осознаёт, что экономика страны не сможет долго функционировать при искусственно занижаемых до нуля процентных ставках.
Правда ФРС уже и так похоже нанесла экономике США непоправимый урон, запустив «оргию» нулевых ставок длиной в десятилетие. Американская экономика в результате превратилась в гигантский пузырь и была оторвана от основных рыночных механизмов. Сейчас назвать экономику США рыночной и язык-то не поворачивается. В реальной рыночной экономике было бы просто невозможным дожать процентные ставки до нуля, не затрагивая при этом другие компоненты финансовой системы – обменный курс доллара, инфляцию, премии за кредитный риск. На самом деле и для американской экономики это оказалось невозможным: мы наблюдали, как ужасные последствия возникали одно за другим и сейчас практически достигли критической точки. ФРС раздуло пузырь активов кредитами, на которые велись финансовые спекуляции и осуществлялся обратный выкуп акций компаний.
Такая политика сходила США с рук в течение практически двух десятилетий благодаря хорошей отправной точке в виде развитой экономики и способности манипулировать валютной монополией доллара. Однако преимущество долларовой монополии оказалось иллюзией: несомненно, она позволила Штатам десятилетиями жить не по средствам, но теперь пришло время платить по всем счетам. В американской экономике, которая на деле значительно ближе к плановой, чем к рыночной, ФРС служит главным агентством по планированию, по функциям близкому к Государственной плановой комиссии СССР; только в отличие от Госплана регулятор не устанавливает цену на отдельный продукт или услугу, как это делалось в Советском союзе, а фиксирует стоимость самого важного товара – денег – с помощью манипуляций обменным курсом и занижения процентных ставок без оглядки на рыночные механизмы.
Ни одна страна не может постоянно игнорировать законы рыночной экономики. СССР попытался, но потерпел неудачу, пробовал это делать и Китай, но отказался от такой стратегии, что дало старт стремительному подъему экономики. Вот и американцам в скором времени тоже потребуется освежить свои знания основ рыночной экономики.
На сегодняшний день в США соотношение госдолга к ВВП является неприемлемым и составляет более 320%. Возможно, большее беспокойство вызывает только то, что Китай является для Америки кредитором, а это значит только одно – что долговые проблемы теперь стали не только экономическими, но и геополитическими.
Напряженные отношения между США и Китаем, а также тот факт, что Поднебесная является крупнейшим торговым партнером и прямым иностранным инвестором для многих развитых и развивающихся стран, ограничивает возможности для переговоров о реструктуризации или даже призывов к мораториям на погашение долга. Это укрепляет позиции Пекина в установлении торговых условий.
Китай – это, прежде всего, производственный центр и экономика, ориентированная на экспорт. Данные о торговле Бюро переписи населения США показывают, что Китай имеет большое положительное сальдо торгового баланса с США с 1985 года.
Поднебесная начала сокращать долговые обязательства Казначейства США с 2011 года, когда долг составлял 1,3 триллиона долларов. При этом она предпринимает шаги по превращению своей национальной валюты, юаня, в мировую. Для этого Китаю пришлось ослабить привязку к доллару, что сделало юань более привлекательным для инвесторов на мировых рынках. Экономический рост Поднебесной замедлился с тех пор, как Дональд Трамп был избран президентом и начал торговую войну, поскольку экспорт оттуда начал сокращаться.
По состоянию на июнь 2020 года валютные резервы Китая составляют примерно 3 триллиона долларов. Помимо США, Китай успешно экспортирует товары в другие регионы, например, в европейские страны. Евро образует второй по величине транш валютных резервов этого государства. Однако, Китаю необходимо инвестировать огромные суммы в европейскую валюту, чтобы заработать хотя бы безрисковую ставку. Обладая триллионами долларов США, Поднебесная обнаружила, что ценные бумаги Казначейства Америки являются наиболее безопасным местом для инвестиций национальных валютных резервов.
Максимальный уровень долга
Максимальный уровень долга — это предел, который Конгресс налагает на объем задолженности, которую федеральное правительство может иметь в любой момент времени. Когда этот уровень достигнут, Казначейство США не может больше выпускать казначейские долговые бумаги. А это значит, что Казначейство может оплачивать расходы государства только по мере поступления налоговых поступлений (индивидуальные, корпоративные и акцизные налоги).
Максимальный уровень долга аналогичен кредитному лимиту по кредитной карте человека. Когда Казначейство отказывается увеличить Максимальный уровень долга, но при этом налоговых поступлений недостаточно для оплаты расходов государства, Казначейство как бы говорит, что хочет потратить деньги, но платить нечем. Это похоже на то, как банк позволяет вам тратить деньги сверх кредитного лимита, а затем отказывается проводить платежи, когда вы стоите на кассе в магазине.
Поэтому, Конгресс поднимает максимальный уровень долга, чтобы США не допустили дефолта по своим долгам. С 2001 года Конгресс менял предельный лимит долга 14 раз, и в будущем это будет продолжаться. Это значит, что правительство продолжит тратить больше, чем зарабатывает.
Максимальный уровень долга и государственные расходы также могут стать проблемой, если соотношение долга к валовому внутреннему продукту станет слишком высоким. По данным Международного валютного фонда, этот уровень составляет 77% для развитых стран. Когда отношение долга к ВВП становится слишком высоким, кредиторы (покупатели долга) начинают беспокоиться о том, что страна не сможет генерировать достаточный доход для погашения долга.
В долгосрочной перспективе держатели долгов могут требовать более высоких процентных платежей, т.к. отношение долга к ВВП увеличивается и растёт риск дефолта США по облигациям. Снижение спроса на казначейские облигации США приведет к дальнейшему повышению процентных ставок, что замедлит экономику США. Дефолт по американскому госдолгу, если он случится, вызовет финансовую панику как на внутреннем рынке, так и во всем мире и потерю доверия к Америке и доллару.
Если процентная ставка по казначейским ценным бумагам будет увеличиваться, американские компании будут рассматриваться как более рискованные и это вызовет увеличение доходности по их облигациям. Это, в свою очередь, потребует от компаний повышения цен на свои продукты и услуги, чтобы покрыть возросшую стоимость своих долговых обязательств. Со временем это заставит людей платить больше за товары и услуги, что приведет к инфляции.
Это также может увеличить стоимость заимствования денег для покупки жилья, поскольку стоимость денег на рынке ипотечного кредитования напрямую связана с процентными ставками по казначейским ценным бумагам.
В теории снижение спроса на казначейские бумаги также будет оказывать давление на доллар, т.к. стоимость доллара привязана к стоимости казначейских ценных бумаг. Если доллар начнет терять свою ценность, иностранные держатели облигаций начнут получать обесценивающиеся деньги. Это еще больше снизит спрос на трежерис, и многие из этих иностранных держателей долга США с большей вероятностью будут инвестировать в свои страны.
Что делать нам, простым людям?
Песня про беспрецедентно высокий госдолг США продолжается многие десятилетия и будет звучать еще много много лет. Возможно, наши внуки будут продолжать ждать обвала доллара. Возьмём пример: всё время существования советского союза, т.е. наши деды и прадеды, говорили про скорый развал Америки. А Америка и доллар, как никогда, сильны, а среднегодовая инфляция по доллару за последние 160 лет составляет 2.5% в год. Чего не скажешь, например, о рубле )))
Поэтому, ждать обвала Америки и доллара завтра и из-за этого не сберегать или не инвестировать деньги ни в долларах, ни в рублях — стратегия глупая, недальновидная, бесперспективная. Похожа по сути на стратегию: «зачем заботиться о своем здоровье, всё равно умрём». Такая стратегия означает жить страхами и верить в худшее.
Желая обвала доллара, нужно понимать, что плохо будет всем странам. Очень плохо и очень долго, потому что замену быстро не найдут. Кстати, будет плохо и валютам других стран, потому что рухнет мировая система, встанет импорт / экспорт, страны потеряют свои денежные запасы, которые в долларах. Кто думает, что от обрушения доллара будет плохо только Америке, горько ошибается.
Поэтому, успешные по жизни и в финансах люди верят в лучшее, готовясь к тяжелым временам как к чему-то, что приходит и уходит. Как животные и люди в деревнях готовятся к зиме: зная, что зима обязательно придёт, будет сложно, будет мало еды, но зима пройдёт. Сходить с ума по этому поводу не нужно, нужно только готовиться.
Как подготовиться?
В 2011-ом президенту США Обаме республиканский конгресс отказал в повышении лимита государственного долга. Финансирование госучреждений было на время прекращено, вызвав широкий резонанс не только в штатах, но и в странах-инвесторах, держащих свои резервы в казначейских облигациях.
Кредитный рейтинг Америки был понижен. Такая обстановка продолжалась в течение двух недель, но опасность ее повторения обсуждается каждый год.
В июле прошлого года Дональд Трамп в своем Твиттере объявил, что ему удалось достичь «компромисса» с Конгрессом по потолку госдолга и бюджету страны на 2020—2021 годы. Следом за этим, к концу лета 2019-го Россия увеличила объем своих вложений в американские долговые бумаги, «вырастив» свою долю до 9,3 млрд. долларов.
Как я уже озвучил выше, в конце прошлого года был зафиксирован рекордный показатель госдолга США в 23 триллиона долларов (цифра актуальна по состоянию на 31 октября 2019 года).
Как говорят эксперты, данная отметка ускорилась в своем росте с момента прихода к власти Трампа: на момент его инаугурации госдолг составлял 19,9 трлн. долларов.
В отличие от европейского госдолга, гособлигации США все еще котируются с положительной доходностью. Однако в реальности вложения в эти бумаги не дают инвестору возможности заработать. Инфляция, которая является постоянным фоном экономики, «съедает» часть этой доходности: при купоне в 1% от номинала и инфляции в 2%, деньги, получаемые при погашении облигации, обесцениваются на 2% в год. Эмитент же выплачивает всего 1%. Выходит, что с учетом обесценения денег эмитент возвращает меньше, чем занял. Таким образом, реальная доходность трежерис оказывается отрицательной. Одалживать под такой процент невыгодно, более привлекательным выглядит вариант покупки защищающих от инфляции товаров (например, золота в слитках).
Реальная доходность гособлигаций США со сроками погашения от трех месяцев до пяти лет при инфляции в 1,9% была отрицательной последние 10 лет:
— средняя номинальная доходность трехмесячных облигаций составила 0,57 %;
— средняя номинальная доходность 12-месячных облигаций составила 0,74 %;
— средняя номинальная доходность пятилетних облигаций составила 1,65 %.
Реальную положительную доходность имели только 10- и 30-летние облигации — благодаря номинальной доходности в 2,4 и 3,2 % соответственно.
Инфляционные ожидания, закладываемые рынком на 30-летний горизонт, снизились с 1,8 % зимой 2020 года до 1,6 % в текущий момент (на 10-летний — до 1,3 %). При этом доходность 30-летних облигаций составляет сейчас 1,5 % (10-летних — 0,7 %), что не дает инвесторам надежды заработать. Зимой доходность 30-летних облигаций составляла 2,2–2,4 %, что еще позволяло рассчитывать на реальную доходность хотя бы в 0,4–0,6 %, но и такой результат теперь уже недостижим.
При этом исторически доходность трежерис всегда росла, а реальная доходность возвращалась в положительную зону после преодоления острой фазы паники на рынке. Так, после кризиса еврозоны в 2012 году номинальная доходность 30-летних американских гособлигаций выросла с 2,5 до 3,9 % (10-летних — с 1,5 до 2,9 %). После острой фазы мирового кризиса 2008 года номинальная доходность 30-летних облигаций выросла с 2,6 до 4,8 % (10-летних с 2,2 до 3,8 %).
По итогам 2019 года долг федерального правительства США составил 650 % от доходов бюджета (или 105% от ВВП). Это один из самых высоких показателей в мире, и он в разы больше установленных международными институтами предельных значений. 1 Очевидно, что другие страны при таком объеме госдолга и хроническом дефиците бюджета уже оказались бы в ситуации дефолта. Это и происходило, что видно на исторических примерах, указанных в таблице. При этом госдолг США практически не имеет шансов сократиться из-за серьезного кризиса в экономике в 2020 году.
Как госдолг США влияет на экономику?
Рассматривать показатель суверенной задолженности отдельно от доходов казны – некорректно. В сравнении с ВВП Америки размер госдолга составляет всего 107%, что является далеко не катастрофическим показателем. Так задолженность одной из богатейших стран – Японии, превышает 200% от валового продукта. Еще одним важным сравнительным показателем, учитываемым экономистами, является «госдолг на душу населения». Каждый американский гражданин гипотетически должен миру не менее $67,5 тысяч. «Подушный» долг Швейцарии составляет $27 тысяч, в то же время африканцы задолжали не более $100.
Аналитики уверены в дальнейшем росте американского госдолга, даже несмотря на существующие ограничения. Североамериканское законодательство ограничивает максимальный показатель задолженности путем установления так называемого потолка. Практика последних лет показывает насколько легко может изменяться законодательство США. Власти открывают возможность для дальнейшего накопления долга путем повышения потолка госдолга, последняя коррекция «ограничительной планки» состоялась 8 сентября 2017 года.